财联社12月24日讯 2024年以来，城投境外债刊行呈回升态势，尽管濒临高融资资本，但城投境外债刊行范围却不降反升。

　　财联社据数据进行盘货统计，本年甩掉12月24日，城投好意思元债刊行128只，范围整个185.18亿好意思元，较昨年同期增长129.69%；城投离岸东谈主民币债券（简称“点心债”）刊行215只，范围整个1117.55亿元，范围较昨年同期增长44.9%。现在，中资城投境外债存量790只，整个范围870.56亿好意思元，若以当天东谈主民币中间价7.1876筹画，举座范围约为6257.24亿元东谈主民币。

　　业内东谈主士暗示，中资城投境外债增长的原因，除境外债借新还旧需求上升、境内融资受限除外，也和刊行东谈主主不雅上保留境外债融资渠谈等成分联系。从省份漫步来看，数据流露，本年超5%的高息境外债刊行以山东地区最高，短久期的“364境外债”仍刊行了38亿东谈主民币。

　　尽管近期境外债监管握续增强，不外由于改日1年是城投好意思元债的贴近到期岑岭，客不雅上或也不利于高息境外债范围的压降，投资者或可热心到期范围贴近地区的城投续发情况，挖掘高息钞票优先布局。

　　高息城投境外债刊行范围握续增长，山东地区范围最大

　　如前所述，中资城投境外债刊行范围握续增长。

　　从融资资原本看，2023年以来，受好意思元基准利率较高、境内资金汇到境外的QDII额度垂危、锁汇资本高级成分影响，相对境内债，城投境外债融资资本箝制走高。

　　据天风固收团队统计，以城投好意思元债为例，2024年城投好意思元债平均刊行票面利率位于6%以上，而境内基准利率快速下行，近一周城投境内债票面利率已降至2.35%。

　　若以5%为高票息圭臬，本年累计刊行高票息中资境外债共268只，其中点心债128只整个580.06亿元，中资好意思元债114只整个160.48亿好意思元，最高刊行利率达到9.5%。连合区域及行政层级来看，高息城投境外债以区县级为主，数目占比超7成，部分省份数目较多，超半数境内主体评级在AA+和AA。

　　图：本年新增高息城投境外借主要省份

　　数据起头：Wind，财联社整理

　　值得防御的是，即便在化债大配景下，面对滚续付息压力，城投境外债的融资技俩仍箝制刊行，未见彰着松开趋势。据天风海外团队研报统计，仅上周就有14只中资城投境外债完成刊行，期限均在3年以内，其中9只票息在6.8%以上，最高一只由尉氏县金财投资集团有限公司刊行的1年期点心债，票息更是达到8%。

　　数据起头：天风海外，财联社整理

　　与此同期，从中诚信海外每月统计的城投市集开动分析论述来看，本年于今的11个月中，部分省份城投境外债刊行范围均相对靠前， 活跃度较高，市集热心度相对更大。

　　万联证券分析师肖实丽暗示，从近两年“364境外债”的刊行情况来看，刊行利率多在6%以上，融资资本多量偏高，拉高了城投平均融资资本，也加大了区域城投的信用风险。

　　来岁境外债贴近到期岑岭将至

　　2023年下半年以来，在战略屡次条目“严格限度新增债务”、融资平台名单制解决进一步落实、化债要点区域爽快扩围的配景下，城投境内融资收紧，区县级、AA级及以下弱资质城投主体净融资权臣下滑，受限于自己造血智商不及、场地政府支柱有限，重叠到期范围较高，部分在境内无法幽闲融资需求的城投企业转向境外债市集融资，是高息境外债增发的主要原因。

　　“现在区县级弱资质料区的公开债的融资批文已很难拿到，许多齐转向偏袒募天真度较高的渠谈，包括境内银行机构较少新增额度的境外债市集，参与东谈主士齐是冲着高票息收益去的，定向刊行，对外展示的诸如票面收益、资金用途实验上齐有可操作的空间，比如施工方贴息等操作，某种进度上已在向非标化靠拢”，业内知情东谈主士暗示。

　　在市集东谈主士看来，扣除汇兑死亡，从资本最小化角度动身，城投企业应使用境内资金偿还到期境外债务以缩短付息资本，同期缩短境外债融资范围，不外在实验操作中，有些刊行东谈主牵挂日后审批严格难以再次新发，关于境外债融资渠谈是奋力于保留的，尤其是场地资源资质较弱，存续债券范围较大的地区。

　　此外，据天风固收团队统计，改日1年是城投好意思元债的贴近到期岑岭，其中2025年3-9月将迎来城投好意思元债的批量到期偿还，部分月份如3月、6月到期金额均卓绝30亿好意思元，东部发扬省份如浙江、山东、江苏的城投境外债到期范围较大。此外，部分要点省份的到期量占区域现有境外债范围的比例卓绝50%，标明这些地区在改日一年内濒临一定的到期压力，同期这部分存量城投好意思元债到期收益率卓绝8成贴近在5%-7%之间，到期滚续压力较大或也不利于高息境外债范围的压降。

　　不外从近期监管导向来看，境外债监管握续增强，现在基本和境内债审核力度拉平。在业内东谈主士看来，已刊行的高息存量境外债将握续变为香饽饽，存量博弈会接续境内化债念念路，境外债骨子风险可能有所缓释，不外由于仅能借新还旧，致使利息的起头暂未了了，会恶化城投的资金基本面，来岁境外债舆情事件或会可预期的加多。

　　然则关于投资者而言，短期内可密切热心到期范围贴近且所在区域经济和财政景象细腻的城投企业，或可提供具有诱骗力的投资契机。

　　华西固收团队在研报中指出，尤其在境内城投债钞票荒形势接续的配景下现金九游体育app平台，点心债因为信用利差高过好意思元债，而且莫得汇率波动风险，设立价值凸显。 其中河南、湖北、山东、安徽、四川等市级平台刊行的收益率在6%以上的点心债，主要漫步在成齐、临沂、青岛、武汉、济南、郑州等地级市，值得热心。